大牛证劵增产叠加关税，国际油价失守60美元关口创四年来新低

美国政府宣布增加关税新政之后，多国开始反制措施，在贸易争端风险下大牛证劵，国际油价连跌五日。

4月3日开始，国际原油价格开始一路下探。截至北京时间4月9日18时，美国WTI原油期货价格跌破60美元/桶关口，报57.2美元/桶，较4月3日跌去了20.2%；英国布伦特（Brent）主力期货油价从4月3日的约74美元/桶，跌至60.4美元/桶，跌幅超19%。

而在此前一周，国际油价在上周初因美国不排除对伊朗采取军事行动走高，随后因美国原油库存意外增加与市场担忧关税导致贸易情况恶化，油价转跌。此波跌势中断了今年3月以来国际油价走高态势，WTI和Brent油价纷纷跌至2021年初以来最低水平。

在业内人士看来，此番油价跌势主要受两大因素影响，一是美国关税新政对总体宏观形势造成的负面影响，二是石油输出国组织“欧佩克+”（OPEC+）增产。

“贸易关税对国际油价的影响主要体现在两个方面。”卓创资讯原油分析师朱光明具体解释道，一是关税提高后推动价格上涨，将抑制终端需求，以此产生的负反馈机制将从下游倒逼上游减产，具体而言就是汽油消费下滑及炼厂加工原油需求量降低，引发原油价格下跌；二是关税提价后，无论上游还是下游承担，都将造成贸易量减少，期间流转货物的运输量减少，海运、航空、陆运等石油需求下滑大牛证劵，从而施压油价。

同时，OPEC+上周“令市场意外”的原油增产幅度进一步打压了受到关税冲击的国际油价。OPEC+于4月3日宣布，将5月原油产量增加41.1万桶/日，相当于其前期计划（13.5万桶/日）的三倍还多，增产量远高于市场预期，亦对油价形成利空。

不过，卓创资讯分析师桑潇强调，“特朗普关税政策从波及全球需求的角度对国际油价影响较大，但对中国原油市场影响相对有限。”他表示，中国原油进口来源主要集中在中东、欧洲地区，合计占比约七成，且近年来中国自亚洲等地的原油进口量在明显提升，但自美国的原油进口量占比仅约2%，份额小、易替代，而且中国极少量的原油出口并不涉及美国市场。因此，在贸易争端加剧的情况下，中国原油贸易所受影响不大且远低于美国。

后续油价将怎么走，此番跌势还将持续多久？中信建投期货分析师魏鑫认为，短期内国际油价仍存在进一步下跌的可能，但原油本身具备一定的需求刚性和粘性，在消化完对需求的悲观预期后，供给侧将继续主导油价波动。虽然OPEC+宣布了出人意料的增产计划，但其也强调将根据不断变化的市场条件调整增产实施进程。

隆众资讯分析师李彦也表示，如果油价下行压力持续下去，OPEC+的行动可能会非常迅速，因为沙特可能不希望看到其财政收支平衡水平与当前油价之间的差距进一步扩大。

举报第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者